配当成長CAGRで探す中長期の複利株ポートフォリオ構築法

本稿は配当成長率をCAGR（年率複利成長率）で評価し、中長期で複利効果を狙う日本株ポートフォリオの作り方を具体的に示します。
ファンダメンタル指標と配当戦略、スクリーニング条件、実行テンプレ、CSV雛形、簡易バックテストの考え方まで実務で即使える形でまとめます。

配当成長CAGRとは何か（定義と算出式）

配当成長CAGRは「ある期間における一株当たり配当金の年平均複利成長率」を指します。
一般のCAGRの定義と算出方法は広く使われており、終価を初期値で割って年数の逆数で累乗し1を引く式で計算します。
具体式は次の通りです。
配当成長CAGR = (期末の1株配当 ÷ 期首の1株配当)^(1 / 年数) − 1。
この算出ロジックは金融教育サイトや専門媒体で標準的に解説されています。

配当成長CAGRを重視する理由（複利効果の数学的優位）

配当は再投資することで複利効果を生みます。
同じ配当利回りでも配当が年々増加する銘柄は再投資による資産増加の速度が速く、長期保有でリターンに差が出ます。
配当CAGRが高い銘柄群は「配当の成長が将来の収益源を強化する」可能性が高く、配当再投資戦略との相性が良い点で注目されます。

スクリーニング条件（実務テンプレ）

まず候補銘柄を機械的に抽出するための推奨条件を示します。
このテンプレは検証用の出発点であり、最終判断は個別の財務深掘りで行ってください。

条件	理由
配当CAGR（過去5年） ≥ 5%	持続的な増配トレンドがある銘柄を優先するため
配当利回り（直近） ≥ 2%	複利効果を得るためのベース収入を確保するため
EPS成長CAGR（5年） ≥ 5%	配当の裏付けとなる業績成長が伴っているか確認
有利子負債/EBITDA ≤ 3	過度なレバレッジを避けるため
フリーキャッシュフローがプラスで安定	配当持続性の確認

候補銘柄の選び方（業種と銘柄例）

配当成長戦略は業種選択が重要です。
資本支出が安定していて高いフリーキャッシュフローを生む業種（インフラ、通信、商社、一部の製造業など）を優先すると配当継続性が高くなります。
具体的銘柄としてはトヨタ自動車、KDDI、オリックス、伊藤忠商事など、安定配当に加えて増配歴がある銘柄が候補になりやすいです。
ただし銘柄は常に最新決算で再評価してください。

ポートフォリオ設計：分散・加重・リバランスのルール

配当成長ポートフォリオは以下の原則で設計します。
1）セクター分散：同じ業種に偏らないよう4〜6セクターに分散する。
2）銘柄数：中長期では10〜20銘柄が実行可能であり、過剰分散を避けつつ安定性を確保する。
3）加重方法：配当成長期待値（配当CAGR）とリスク（ボラティリティ、有利子負債）を組み合わせたスコアで加重する。
4）リバランス：年次または四半期ごとに配当CAGRの変化とファンダを確認し、スコア下位の銘柄を入れ替える。

実務テンプレ：スクリーニング→精査→実行のワークフロー

現場で使うワークフローは次のとおりです。
1）スクリーンで配当CAGR上位・配当利回り閾値を満たす候補リストを作成する。
2）各候補の過去5年の配当支払いの一貫性、フリーキャッシュフロー推移、有利子負債を精査する。
3）経営の株主還元方針（増配方針、自己株式取得）を確認する。
4）需給面（浮動株比率、貸借倍率）をチェックし、極端な流動性リスクを避ける。
5）ポートフォリオに組み入れ、配当再投資ルールとローテーション（リバランス）ルールを実行する。

CSV出力例（検証・ログ用）

検証やバックテストのためにそのまま使えるCSV雛形を示します。
このCSVを蓄積して有効性の検証や閾値最適化を行ってください。

ticker,銘柄名,抽出日,時価総額,配当1株(期首),配当1株(期末),年数,配当CAGR,配当利回り,EPS_CAGR5y,FCF_status,備考
7203,トヨタ自動車,2025-10-07,---,120,150,5,0.045,2.1%,0.06,OK,安定増配
9433,KDDI,2025-10-07,---,90,110,5,0.041,3.0%,0.03,OK,通信安定収益

簡易バックテスト設計（考え方）

過去の配当データと株価を用いて、配当再投資を含むトータルリターン比較を行います。
バックテストでは以下をチェックします。
・配当CAGR上位バケットの平均トータルリターンとシャープレシオ。
・配当利回りのみで選んだバケットとの比較。
・ドローダウンの深さと回復速度。
これにより「配当成長を重視する戦略が長期的にどう効くか」を定量的に評価できます。

リスクと注意点（落とし穴）

配当成長戦略には以下のリスクがあるため注意します。
1）一時的な特殊要因で配当が上振れるケース（資産売却等）。
2）景気敏感セクターは配当維持が困難になる場合がある。
3）配当CAGRが高くても財務レバレッジが大きければ持続性は低い。
4）税金・為替・インフレの影響を長期で考慮する必要がある。
実務ではフリーキャッシュフローと配当支払の整合性を必ず確認してください。

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実行チェックリスト（投資開始前に必ずやること）

配当CAGRと配当利回りの両面で候補を抽出すること。
配当の原資（営業CF・FCF）を確認すること。
負債の水準と償還スケジュールを確認すること。
経営の株主還元方針を確認すること。
需給（浮動株、貸借）と流動性を確認すること。

まとめ（長期で勝つための本質）

配当成長CAGRを軸にしたポートフォリオは、配当再投資という複利の力を最大化する有力な戦略です。
ただし単純な数値だけに依存せず、キャッシュ創出力や財務の健全性、需給面まで含めた総合判断が不可欠です。
本記事のスクリーニング・CSV雛形・バックテスト方針を使って、まずは少額から検証→拡張する作業を繰り返してください。

とはいえ、株式投資における情報収集や期待できる銘柄の選定は容易な作業ではありません。

紹介する投資方法やコツを実践しても、必ずしも成功するとは限りません。

そこで、